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环保行业周报(20140818-20140822)—预算法修订有望强化未来环保投资预期

2014-08-27 10:59  中信证券
回顾与展望

?    上周表现:板块表现领先市场。上周沪深 300 指数微涨 0.20%,环保板块上涨 2.45%,表现
领先市场 2.25 个百分点。个股方面,天立环保、永清环保及碧水源涨幅居前,仅瀚蓝环境微
跌 0.84%。估值方面,板块整体 P/E(TTM)连续第四周升至 33.11 倍,相对市场(沪深 300)
P/E 略涨 0.10 至 3.81 倍。

?    行业看点:环保部启动污染场地监管试点工作,河北出台加强危废监管意见。近日环保部发
布《关于开展污染场地环境监管试点工作的通知》,将湖南省、重庆市以及江苏省的常州市、
靖江市作为试点区域;山东获 8,000 万元湿地保护补贴;河北省环保厅日前研究制定《河北
省关于加强全省危险废物现场检查工作的指导意见》,要求检查人员全程化控制、痕迹化管理;
贵州省印发《贵州省环境监测能力建设工作方案》,要投入 10 亿元提升环境监测能力;我国
首个环保大数据研究中心在西安交通大学成立,发布了其首项研究成果  ECI,即环境综合指
数;《纺织印染业工业大气污染物排放标准》预计 2015 年出台。

?    一周随笔:环保投资回升,关注预算法修订。2014  年  1~6 月我国节能环保财政支出金额为
1,240 亿元,累计增速年内首次转正至 11.4%,其中 6 月单月同比增 57.3%至 373 亿元,延
续 5 月(+38.0%)的良好回升势头。《预算法》修正案(草案)也将提请人大常委会再次审
议并有望通过,在完善预算编制程序、促进预算公开、规范转移支付、强化地方债务管理、
扩大公众参与等方面都有许多突破,特别是有望放开地方政府发债权利,同时推行权责发生
制的政府综合财务报告制度,即政府的"资产负债表",向社会公开政府家底,进一步实现融
资透明化,并加强对于发债后的使用监管。应该说,未来地方债自发自还试点继续扩大乃至
最终允许自行举债,有望缓解市场对于地方政府投资及支付能力的担忧。此外,环保部亦酝
酿出台《政府采购环境服务指导意见》,除了更加合理的使用财政资金外,同时也可以吸引更
多的社会资本,放大财政环保投入资金的作用,从而充分保证环境保护的资金支持。

?    本周观点:市政&工业双主线有望驱动板块行情演绎。近期数据反弹及预算法修订有望强化
未来环保投资持续加大的预期,而工业治污需求在法律法规逐步完善、执法日益严格以及环
境税征收趋势明确的大背景下亦将持续释放。考虑到近期及后续潜在政策催化剂以及估值切
换因素(主流公司 2015 年 P/E<20 倍),建议加大环保板块配置。短期看若市场对于地方政
府投资及支付能力担忧缓解则有利于市政类环保公司,核心推荐组合为碧水源、桑德环境、
瀚蓝环境及东江环保。

 201408271059478281.zip  

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